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評析：版主在經濟日報的最新文章，參考看看。

基金部落客╱運動盛會後 找投資契機
2010/06/22 
【經濟日報╱朱岳中】

世界盃足球賽開打，全球觀眾不論看門道也好，看熱鬧也罷，紛紛熱情參與這四年一度的足球盛宴。

奧運或世足賽，都是全球觀賽人口眾多、涵蓋國家廣泛的運動競賽，主辦國自然受到全球的密切注意。對主辦國來說，正是國力與經濟實力的展現，更可能蘊含著龐大的商機，因此有能力的國家無不極力爭取。但取得主辦權後真的就能轉化為商機，還是只能達到宣傳「國威」？

2002年的韓國以世足賽告訴世人韓國已走出亞洲金融風暴的陰霾，韓國也確實從此走向成長茁壯之路。2008年中國則以北京奧運告訴世人現代中國正在崛起。

然而2004年的雅典奧運主辦國希臘，原本經濟狀況就不佳，為了承辦奧運更不得不大量舉債，賽事結果卻不如預期，種下了後來希臘國債風暴的禍因。2007、2008年金融海嘯發生後，靠觀光業為主的希臘收入大受影響，最後終於不支倒地。

2004年南非取得第19屆世足賽的主辦權後，一開始預估的預算是3億美元，但最後卻追加到43億美元，已相當於南非一年GDP的2%。這對甫實施民主政治，重返國際社會不久（1991年南非廢除種族隔離政策，各國相繼才相繼解除對南非的經濟制裁，並重新建立外交關係），一切還有待重整的南非無疑是一筆沈重負擔；又碰上金融海嘯，南非一度萌生退意，打算宣布放棄承辦，還好在國際足總追加補助，並找來英國石油等幾個重量級的贊助商後，本屆的世足賽才得以順利開踢。

廠商想盡辦法吸引消費者眼光，主辦國同樣希望以最好的一面呈現給與會人員及全球觀眾，更希望吸引各國遊客親臨，帶來觀光消費商機。各主辦國在賽事前幾年大幅建設各種場館、公共設施，以及整修「門面」，大量資源投入的結果，自然會帶動各種商機，進而引發各種投資機會。這些賽前的整備效益與賽後的影響，究竟會帶來多少具體的投資效益？

筆者統計了近十年來各屆奧運及世足賽主辦國在賽事前、後第一、第二年及主辦當年主辦國股市的變化情形，提供大家參考。從表中發現，在賽事後一年主辦國股市都有不錯的表現，藉由賽事的宣傳，主辦國達到吸引投資人的目的。而賽事前一年，除2002年的日本外，其他也均表現亮麗。平均而言，賽事前一年比後一年表現更好，也正是賽前的大量投入，至此收到具體成效所致。

投資人不妨留意之後的南非及2012年即將主辦奧運的英國，在未來一年是否同樣會有較佳的投資機會。

【2010/06/22 經濟日報】

評析：整體而言，使用歐元還是利多於弊，而且所謂的「弊」，最大還是在於政治面問題。許多人將擁有自己國家的貨幣視為主權的象徵，但說穿了，擁有自己的貨幣真有那麼重要嗎？貨幣功用不過是計價、儲值的工具，不管用哪種貨幣都有一樣的功能。要表彰主權的方法很多，但發行自己的貨幣絕非必要。全球有許多小國都不自己發行貨幣，而改以歐元、美元或鄰國的貨幣交易，但一點都不影響該國的主權問題！

過去也很多人批評因為使用歐元導致國家喪失貨幣政策的主導權是這波南歐諸國出事的原因之一。但實際上要擁有「有用的」貨幣政策有那麼容易嗎？要發行貨幣可不是印刷廠或鑄幣廠印一印，鑄一鑄就可以了，更重要的是背後要有相當的經濟實力才足以支撐貨幣的價值，也才有資格談貨幣政策。當一國連貨幣價值都無法支持的情況下，還奢談什麼貨幣政策！？就像之前的辛巴威，搞到最後只能宣佈放棄自己國家的貨幣改用南非幣或美元，才暫時止住惡性通膨問題！如果貨幣政策這麼有效，那辛巴威還會落得如此下場嗎？問題就在於辛巴威的經濟狀況根本不足以支撐自己的貨幣，任何貨幣政策通通無效！

如果希臘現在還是使用「德拉克馬（Drachma）」（希臘加入歐元前的貨幣），希臘的問題絕對只會更嚴重！！

波蘭準總統 爭取加入歐元區
 
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.06.21 03:54 am
 
 
波蘭20日舉行總統大選，執政的公民論壇黨候選人柯莫羅夫斯基（Bronislaw Komorowski）可望當選，接替4月墜機身亡的前總統卡欽斯基（Lech Kaczynski）。他將和同黨的總理圖斯克合力治理國政，致力爭取波蘭加入歐元區。

柯莫羅夫斯基是現任波蘭眾議院議長，卡欽斯基空難身亡後暫代總統職務。民調顯示，柯莫羅夫斯基有望在第一輪投票中領先，但可能無法囊括多數選票。支持度緊追在後的是已故總統的孿生哥哥雅洛斯瓦夫‧卡欽斯基（Jaroslaw Kaczynski）。

這項選舉結果將影響波蘭在採用歐元、改革社會福利和出售國家資產等議題上的立場，也攸關波蘭能否安度歐洲債務危機。

柯莫羅夫斯基是公民論壇黨內親歐盟的溫和派，他承諾和總理圖斯克加強合作，計劃在未來五年內推動波蘭採用歐元。他也主張從阿富汗撤軍，並推行有利市場的改革。

如果柯莫羅夫斯基獲勝，將結束先前總統和總理之間長達三年的緊張關係。未來波蘭兩位最高領導人不僅在加入歐元區的議題上能取得共識，也有利圖斯克採取削減預算赤字的措施。

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卡欽斯基反對為加入歐元區設定時間表，是最後簽下里斯本條約的歐盟領袖。圖斯克曾表示，2015年是實現歐元夢的恰當時間。

民調居次的反對黨候選人雅洛斯瓦夫卡欽斯基則是社會保守派份子，他對歐盟和歐元採取質疑態度，主要政見包括打擊犯罪、肅貪、減少市場改革，以及把天主教價值推廣至公眾的日常生活。

【2010/06/21 經濟日報】

評析：過去這段時間以來歐元所面臨的問題，頂多就是市場信心問題，以及國際禿鷹的襲擊，南歐諸國的國債問題尚不足以影響歐元的架構。歐元真要瓦解，除非是德、法、義等大國出事了，或其中一國宣布不玩了，才會影響到歐元的實質面。

歐央行理事斯塔克:無需改變歐元區貨幣政策框架
鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2010-06-21 21:38:29　

綜合外電6月21日報道，歐洲央行（European Central Bank）管理委員會成員斯塔克（Juergen Stark）21日表示，無需因歐元區主權債務危機而改變該區域的貨幣政策框架

斯塔克在一次有關如何重建歐元區信心的討論中稱，目前歐元區出現的不是歐元危機。

斯塔克還指出，其認為市場尚未完全將希臘為解決預算赤字問題而采取的舉措、或該國政策制定者對該問題所做承諾考慮在內。

斯塔克稱，市場擴大了歐元區目前面臨的問題，并認為，目前實施的財政鞏固舉措將可能會在短期內對經濟活動帶來不利影響，但這些不利影響不應被擴大。

評析：上調這麼多？

 之前日本就曾發生算錯經濟成長率，事後還發佈新聞稿更正的烏龍事件！

日本上修今年經濟成長率為2.6%
 
【聯合報╱記者夏嘉玲／即時報導】 2010.06.21 10:13 pm
 
 
日本媒體21日報導，在日本對中國等亞洲國家出口強勁帶動下，日本政府已決定上修今年度經濟成長率，從原先預估的1.4%調升為近兩倍的2.6%，新的預估值將在22日公布，這將是日本經濟3年來首度擴張。

【2010/06/21 聯合報】

評析：「增加人民幣匯率彈性」後，應該就會像過去2005年7月到2008年9月間一樣，一路緩升，一年約5％的升幅，以降低升值對中國出口廠商的衝擊。一次性調整的可能性不大。

人行：人民幣不一次性重估調整
 
【經濟日報╱記者林茂仁／綜合報導】 2010.06.21 04:46 am
 
 
中國人民銀行（大陸中央銀行）繼發表「增加人民幣匯率彈性」聲明後，昨（20）日以新聞發言人答記者問形式，明確表示人民幣匯率「不進行一次性重估調整」，並表示實現「雙向浮動」，暗示人民幣不會一次性大幅升值，而且是有升有貶。

人行指出，人民幣匯率不會大幅波動；但為防範新匯改可能的衝擊，人行將加強短期投機資本的監則和管理，並確保匯率波動幅度可控，防止市場力量引起人民幣匯率「超調」的可能性。這顯示，人行已對人民幣升值的市場預期心理做好防禦準備。

大陸央行19日無預警宣布要推進新一階段匯率改革，將結束自2008年9月以來緊釘美元政策；昨天在網站以12題問答方式，進一步闡述推進匯改政策的方向。這是延續2005年7月起的匯改，也是金融海嘯告一段落後新一波匯改的開始。不過，人行沒有宣布具體的實施日期，令匯改進程不明，而且也未說明未來參考一籃子貨幣的項目及權重。

人行指出，人民幣匯率形成機制的改革，重在堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣及繼續依現有浮動區間進行調節，增強人民幣匯率的彈性。

不過，人行強調，人民幣匯率大幅波動，對大陸經濟金融穩定會造成較大的衝擊，不符合根本利益，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，是推進匯率改革的重要組成部分。不過，人行提醒企業，在當前貿易和資本來多元化的格局下，不宜單純依美元來衡量人民幣匯率，而應從「雙匯率轉向多邊匯率」，以人民幣相對一籃子貨幣的變化來看待人民幣匯率。

【2010/06/21 經濟日報】

評析：此一比喻確實非常得宜，只是這隻「骯髒的手」還真夠骯髒！喊金改喊了這麼多年，卻只見弊案不見改革！這隻「手」假金改之名，上下其手，不但圖利財團，更藉機大撈一票！

從世足看金融危機／骯髒的手？必要之惡！
 
【聯合晚報╱記者林浚南/特稿】 2010.06.20 02:26 pm 
 
  
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陳冲說1986年阿根廷當時的明星球員，現在的總教練馬拉度納在對英格蘭一戰，先用「上帝的手」撥進一球，後來再靠實力踢進一球，完成當年霸業。陳冲並進一步比喻，有時在金融改革或處理金融危機時，也會運用「骯髒的手」，先穩定局面，再用正常的方法與手段處理後續的發展。所以，說穿了，非常時期用非常手段，有時也視這些手段為「必要之惡」，陳冲藉世足賽，說出了過去只能做、不能說的「秘密」。

足球場上，「上帝的手」一旦被裁判抓到，輕者黃牌，重者紅牌出場，冒的風險很高。同樣地，金改或應付金融危機時「骯髒的手」，有時也會有後遺症，扭曲了市場、趕走了外資、坐大了某些財團等，不一而足。但在不得不然的情況下，兩害相權取其輕，還是要出手，像請外資喝咖啡這種動作，換成在足球場上，當然只不過是還不會吃牌的小犯規。

把足球場上的攻防和金融措施連在一起，確實貼切且有創意。在場上，有時還得冒吃紅牌、黃牌的風險故意犯規，因為一旦後防失誤，對方球員持球長驅直入之下，在禁區外追趕的防守球員，就只能連犯規剷球也在所不惜才能保住球門不被攻破。現實的金融環境下，非常時期的非常手段，不也是如此?

「若把足球比金改，黃牌紅牌總相宜」，就看出手的智慧、時機、輕重，因為在現實環境下，「上帝的手」一直都在，只是有時候被看見了，有時候沒有被看見。

【2010/06/20 聯合晚報】

評析：為了賺錢，黑的都可以講成白的，唉...

  南非的治安差到不行，每天都有幾十起的搶案、兇殺案！更不要說南非的失業率高到嚇死人，去年已24％，今年第一季更成長到25.2％！南非的幣值也遠比印尼盾波動大，通膨率也高於印尼，經濟成長率更是遠不如印尼，這幾年股市的表現同樣不如印尼！

南非的礦藏已日漸枯竭，開採成本越來越高，許多礦區早已不具開採價值，空有蘊藏量有何用？因此黃金、鑽石等貴金屬產量早已被多國趕過！況且黃金、鑽石、白金等貴金屬都不是重要的工業原料，行情容易受市場景氣影響。反觀印尼雖然單項天然資源都不是世界第一，但印尼的天然資源種類繁多，從礦產、能源到經濟作物都有，號稱是「小巴西」，南非遠遠不如！

  債信評等是落後指標，預估本益本更是「僅供參考」有啥好拿出來講的？南非為了辦本屆世足賽，砸下了40幾億美元！這不禁讓人想到希臘2004年打腫臉衝胖子辦奧運的下場！南非原本要放棄主辦，差點成了有史以來第一個申辦成功卻放棄的國家！後來靠國際足總追加贊助經費並找來英國石油（BP）等幾個贊助商，南非世足賽才得以不開天窗！

這樣的國家說比印尼「錢景」好，甚至也敢稱「金磚第五國」，基金業者的牛皮未免吹太大了！！

投信：南非錢景 比印尼美
2010/06/17 
【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

繼金磚四國之後，誰可能成為金磚五國？投信業者分析，以南非、印尼兩國的條件，南非人均所得高、股市市值大、占摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場權重也較高，加上債信評級佳，整體表現較印尼更勝一籌。

南非與印尼均擁有豐富天然資源，是兩國共同優勢。南非的貴金屬產量包括黃金、白金、鑽石為全球第一，印尼則富含礦藏與農產品。

摩根富林明投信表示，印尼優勢在於人口多、幅員廣闊、GDP規模較大、經濟成長強勁；南非則是人均所得較高，已突破1萬美元，整體內需消費實力強勁。

在股市方面，印尼股市今年表現優於南非股市，前者今年來上漲11.6%，後者則是負報酬1.32%。

但摩根富林明投信認為，南非占MSCI新興市場權重高達7.3%，高於印尼的2.2%，甚至超越俄羅斯6.1%。南非占MSCI歐非中東指數的權重也超過四成，顯示南非股市在新興市場中的重要性與代表性提升，也可望吸引更多的資金。

摩根大通近期發布的研究報告，也調升南非投資評等，由「中性」，改為「增持」，主要是南非經濟復甦，上市公司獲利可望調高，南非今年在新興市場的表現有機會比較突出。

瑞士銀行的投資報告也指出，南非的天然資源豐富，黃金蘊藏量曾是世界第一，到2007年才被中國取代，黃的價格對南非經濟及貨幣，產生一定的支撐力。

不過，根據香港基金管理業者的研究，南非治安不佳、電廠老舊、勞工問題嚴重，加上失業率居高不下，四大內部問題可能影響南非景氣反彈力道，投資風險也值得留意。

【2010/06/17 經濟日報】

評析：一個長年失業率都在20％以上的國家，更不要說「舉世聞名」的治安問題，可以成為金磚第五國？？真是睜眼說瞎話！要推銷商品也要本著良心...

而且所謂三大「原因」更是大有問題：南非的黃金蘊藏已日漸枯竭，從2007年以後就不再是全球第一的產金國，且生產成本越來越高，品質卻越來越差，許多礦區早已不具開採價值。南非的鑽石產量也已掉到全球第五，蘊藏量也非全球第一，澳洲及波札那都在南非之上！其次，.金融海嘯期間南非股市雖抗跌，但其他時間卻「抗漲」！

真要說金磚第五國，南非自然還是遠遠不如印尼，來個超級比一比就知道！除下面的統計數字之外，還有很重要的一點就是人口數！金磚四國每一國人口都上億人，且平均年齡都低。而印尼有2.3億人口，平均勞動人口僅25歲。但南非人口5000萬不到：

資料來源：無責任投資論壇自行整理

第5金磚 照亮新興市場基金
2010/06/18 
【聯合晚報╱記者嚴珮華、楊雅婷╱台北報導】

摩根富林明新金磚五國基金經理人何銘銓指出，無論從經濟實力、資源豐富程度與地理區域代表性來看，南非都足以稱作「第五金磚」，且從股市表現來看，如果將五國平均配置20%，長期表現不僅勝過傳統金磚四國，波動亦明顯較低。比較2000年至2009年平均年報酬(歷經約兩次景氣循環)，若將金磚五國平均配置的表現為22.1%，比MSCI金磚四國指數的21.6%及MSCI新興市場指數的14.1%還高。若看波動程度，金磚五國年化標準差43.4%亦顯著低於MSCI金磚四國的48.2%，因此若以每單位風險可創造的報酬來看，金磚五國可說勝過傳統四國。

為何金磚第五國是南非？何銘銓分析指出，三大原因顯示金磚第五國直指南非：第一、南非佔新興市場權重比俄羅斯還高；第二、貴金屬蘊藏量世界第一，加入南非才是「真金磚」；第三、金融海嘯以來南非股市強漲抗跌。

何銘銓進一步說明，以五月底剛調整完的MSCI新興市場權重分佈來看，中國、巴西、南韓、台灣、印度、南非及俄羅斯為前七大權重國，若扣除未來可望列入成熟市場的南韓及台灣，中國、巴西、印度、南非及俄羅斯即為前五大(見附表)，南非權重甚至高於俄羅斯，因此金磚納入南非是非常合理。

其次，何銘銓說明，南非擁有非常豐富的貴金屬資源，其中白金、鑽石、黃金、鈀金、錳及鉻的蘊藏量更居世界第一，這些貴金屬不管在民生消費或工業消耗上均有不可替代的用途，但卻正是傳統金磚四國所缺乏的，因此如果少了南非，金磚怎算是「真金」？

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【2010/06/18 聯合晚報】

評析：看來韓國民眾對統一的意願沒有想像中高。

你願為統一付出多少… 八成少於20萬韓元
 
【聯合報╱記者李光儀／專題報導】 2010.06.19 02:37 am

從民調數字看，青年族群認為「統一是重要議題」的比率，明顯低於一般民眾，兩者差距約在兩成上下；南韓青年族群對統一議題的關心程度，比不上三十歲以上的中、壯、老年。

不過在對「統一與否」的意向上，青年族群和一般國民差不多，都超過八成贊成統一，有高度共識；三年民調甚至有兩次年輕人支持統一的比率，超過一般民眾。

但若把經濟考慮在內，情況完全不同。南北韓生活差距極大，從民調數字看，願為統一付出經濟代價的，只有一半民眾。

即便願意付出統一代價的南韓民眾，也有高達八成受訪者，只願支付二十萬韓元以下的「統一費用」，相當於台幣五千元左右，少得可憐；多數南韓民眾期待的是「無償統一」，但這幾乎不可能。

因此在另一個關於「多久可以統一」的調查裡，認為「可能統一」者雖高達七成，但去年認為十年內可以統一者只有一成六，認為十年至二十年可以統一者有二成一，還有高達四成五的民眾直接回答「不知道」。

認為「可能統一」的受訪者有七成，但「支持統一」者卻超過八成，可見許多南韓人在支持統一的同時，也認為兩韓統一是「不可能的事情」。

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【2010/06/19 聯合報】

評析：網站人氣可否轉換成實際收入，正是網站經營最難的地方！Facebook並未非公開發行，公司營收到底多少？有沒有賺錢只有他們自己知道！以目前Facebook的經營內容來看要大幅獲利並非容易，IPO對他們不見得有利，還不如待價而沽。

像2005年SKYPE以26億美元的天價賣給eBAY，當時始終無法獲利的SKYPE，若選擇自行IPO可否成功還是個未知數？同一時期的另一家網路電話業者Vonage選擇自行上市，2006年9月上市時上市價17美元，但現在只剩2.68美元（NYSE6/18收盤價）。

Facebook去年營收 超越預期
2010-06-19 工商時報 【記者顏嘉南／綜合外電報導】

    　人氣社交網站Facebook的經營績效較外界預期更為強勁，據兩名熟知內情人士透露，去年Facebook的用戶數和廣告客戶激增，將該公司的營收推升至近8億美元，同時還呈現數千萬美元的淨利。

    　Facebook營收和淨利雙雙成長，凸顯這家成立6年的公司正快速獲利，Facebook已躍居全球最大社交網站，用戶數直逼5億人。該公司的經營績效可能再度激起投資人對Facebook股票IPO的渴望，不過Facebook曾表示，IPO並不是公司近期的優先目標。

    　Facebook目前仍是非公開發行的企業，僅透露非常有限的財務資訊，該公司係由查克柏格（Mark Zuckerberg）於2004年在哈佛大學宿舍所創立。Facebook 2009年的績效大幅優於該公司去年初透露的數據，亦超越分析師估測。

    　Facebook的董事會成員之一安德森（Marc Andreessen）去年7月向路透表示，公司朝著年度營收超越5億美元的目標邁進，同年9月，Facebook表示公司現金流量已呈正數，這意味著該公司已賺取足以支付營運費用和資本支出所需的現金。

    　先前媒體預測Facebook去年營收約介於5.5億美元至7億美元之間，但消息人士表示，正確的數字應該落在7億美元至8億美元的區間。

    　消息人士表示，「Facebook低估了他們的績效，2009年的營收較前1年高出1倍，且讓外界期望過高並沒有好處，最好都讓大家的預期低一點。」如果Facebook最終有意讓股票上市，公布優於預期的績效可望推升投資人的興趣。